对冲基金警告雅虎的Marissa Mayer:阿里巴巴财富属于股东

当阿里巴巴在9月份完成大片首次公开募股时,雅虎和首席执行官玛丽莎梅耶就如何有效地将公司在中国互联网公司的剩余股权货币化时,时间开始变得渺茫。三个月后发生变化,雅虎最大股东之一正在关注这一决定。 对冲基金Starboard Value的杰弗里史密斯周四向Mayer发出一封信,质疑她对阿里巴巴股权的计划以及雅虎日本的进一步股权,并对雅虎可能试图将这些股票作为扑克筹码的报道表示担忧。更大的交易,而不是将其价值放入股东的口袋。 在谈到雅虎可能会考虑收购时代华纳拥有的Scripps Networks Interactive或CNN等有线资产的猜测时,史密斯写道,他的担忧“加剧了,因为自阿里巴巴首次公开募股以来已经超过60天,雅虎现已免费披露其对阿里巴巴股份的意图。但到目前为止,尚未公布有关雅虎非核心少数股权的节税分离计划。“ 史密斯担心雅虎将进行一项称为现金充裕分拆的交易 - 基本上是将其在日本或阿里巴巴的股权换成资产而非现金 - 这将伴随其中一家公司进行收购并转移所购买的业务回到雅虎。 史密斯写道:“鉴于你在10月27日与我们会面时确认这一选择明显不如分拆结构或其他可用替代方案,因此在此时关于现金充裕分拆的谣言重新出现尤其令人不安。” ,重申他倾向于将阿里巴巴和雅虎日本股权免税分拆给股东。 右舷对现金充裕分拆的反对意见有四方面: i)雅虎作为代价的一部分将获得的“活跃贸易或企业”的市场价值,以换取其在阿里巴巴或雅虎日本的权益将难以客观地确定,并且对雅虎股东可能具有可疑价值; ii)雅虎为换取阿里巴巴和雅虎日本股权而获得的总代价可能低于这些资产作为独立公共实体交易时所获得的估值; iii)雅虎将保留大量现金,然后可用于大规模和潜在价值的破坏性收购,例如媒体推测的那些; iv)鉴于所需的第三方参与,它会引入不必要的交易复杂性和执行风险。通过Starboard发送给雅虎CEO和董事会的信 史密斯重申了他在亚洲资产分拆后留下的雅虎业务和美国在线之间达成协议的情况,并以一种隐晦的威胁宣布将梅耶从公司上方的职位中解脱出来。 “如果你选择通过追求大规模收购和/或现金充裕的拆分来选择走上不同的道路,两者都被推测,这样的行动将清楚地表明,雅虎需要进行重大的领导层变革,”他写。 根据FactSet的数据,截至9月30日,雅虎占Starboard的投资组合的10.2%,但770万股的股份仅代表该公司0.8%的股份。截至9月30日,该对冲基金公司还拥有AOL已发行股票的2.5%,占其投资组合的2.4%。 史密斯和他的同事之前曾在9月致Mayer及其董事会的一封信中提出了美国在线/雅虎合作的想法。 周四早上雅虎股价上涨1.3%至49.22美元,而AOL上涨3.7%至47.82美元。 雅虎在Mayer任职期间大幅上涨,其中包括过去六个月增长40%,这几乎完全归功于阿里巴巴破纪录的首次公开募股(IPO)的狂热。 YCharts的YHOO数据 关注@SchaeferStreet

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